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建筑建材行业周报:新开工及投资增速回升,关注基建、钢结构

发布时间:2016-03-13    研究机构:华泰证券

建筑行业:(1)1-2月房地产数据显示地产大周期仍向下,小周期有望触底回升。我们判断销售开始向新开工传导,但开发商拿地仍偏谨慎,房地产仍处于去库存阶段,但向建筑中游传导效应有望在3-6个月体现。(2)我们对基建相对乐观,保增长背景下基建仍是政府对冲经济下滑的主要工具。2016年1-2月基建投资域增长较快的是水利(YOY+24.7%)、公共设施(YOY+26.5%)。(3)3月9日我们外发富煌钢构首次买入报告,核心推荐逻辑为“政策推动+业绩大幅增长+产能释放+第二主业”,15-17年EPS0.25/1.29/1.93元,合理估值区间25.8-32.3元(对应16年20-25倍PE)。(4)3月12日我们外放建筑供给侧改革行业报告,建议重点关注改革带来供给侧效率提升和盈利改善的细分板块及个股。一是钢结构及设计咨询:重点推荐雅百特、富煌钢构、苏交科、弘高创意(002504)等;二是引领转型升级的确定性高成长股:达实智能、神州长城、宝鹰股份、金螳螂等。

建材行业:本周市场整体偏弱,申万建材指数周涨幅-3.05%,跑输沪深300指数0.61%。之前表现抢眼的水泥版块和家装建材版块都出现了回调。周末公布的1-2月地产数据略超市场预期,我们判断下周水泥版块和家装建材版块会有相对较好的表现。3月中旬,国内水泥市场需求环比继续好转,从需求结构看,农村基建和市政工程启动较快,水泥需求增加明显,针对房地产销售的搅拌站开工率偏弱,普遍在50%左右。

投资策略:(1)建筑行业:建议重点关注中长期布局估值不贵(20倍左右),增速有保障(未来3年CAGR40%以上),所在细分行业处于成长阶段,远未到达天花板的新蓝筹。核心推荐标的:苏交科、富煌钢构、金螳螂、弘高创意、宝鹰股份、神州长城、达实智能、宁波建工、雅百特(停盘中)等。(2)建材行业:1-2月地产新开工的同比增长短期内会提振市场买入周期股的信心,推荐关注金隅股份和海螺水泥。商品房销售面积同比大增28.2%,其中住宅增幅30.4%,继续强化了家装建材的买入逻辑,推荐重点关注东方雨虹。此外,继续推荐北新建材和伟星新材。

组合配置:(1)建筑核心标的:苏交科、富煌钢构、金螳螂、弘高创意、宝鹰股份、神州长城、达实智能、宁波建工、雅百特(停盘中)等;(2)建材核心标的:金隅股份、海螺水泥、东方雨虹、北新建材、伟星新材。

风险提示:宏观经济继续下滑;供给侧改革进度低于预期;房地产回暖未能持续。

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