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建筑与工程行业:估值修复+成长预期带动板块领涨,未来看好园林工程

发布时间:2016-08-27    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

周五SW 建筑装饰指数上涨1.15%,跑赢上证综指1.09%,跑赢沪深300指数1.21%,在申万一级行业中排名第1; 子版块中园林工程领涨其他子版块,带动建筑板块上涨。板块自上个月以来涨幅达5.87%,跑赢上证综指 5.21%,位列板块第1。

事件评论

建筑板块长期低估,近期表现良好:目前建筑板块的估值相对较低,SW建筑装饰板块的PE 仅高于银行和非银金融,位列全市场倒数第三,PB仅高于银行、钢铁和采掘,位列全市场倒数第四,未来随着市场风险偏好下行,估值有望得到提升。

长期三因素推动建筑板块估值修复:国企改革持续深化建筑类企业长期存在的费用高企,净利率偏低等问题有望得到一定改善。未来有望优化行业结构,提升整体利润水平;沪港通叠加“一带一路”,利好建筑类央企估值回归;宏观数据下滑,引发未来积极财政政策预期,基建投资持续升温,利好建筑类基建板块。

中期PPP 爆发带来行业高成长预期:通过目前公告披露的建筑类企业PPP 订单情况我们可以观察到优先利于央企和民企,2016年获取的PPP订单都呈爆发式增长。对民企来说,PPP 订单总额占15年营收比例要高于其他类型企业,显示民企的拿单意愿强烈,对其未来业绩的高增长形成支撑。对央企来说,其渠道和资金优势对其订单获取能力来说远高于一般企业,未来业绩值得期待。

短期中报业绩大增,园林板块领涨带动板块上扬:从目前中报披露情况来看,建筑板块净利润同比上升的标的达46家,其中园林板块上升幅度明显,如美丽生态16年净利润同比增长1514.72%、云投生态增长763.92%、美晨科技增长187.35%。这也是园林标的大幅上涨的驱动因素之一,从而带动建筑板块上扬。

推荐标的

葛洲坝、岭南园林、铁汉生态、弘高创意(002504)

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