移动版

弘高创意调研简报:设计带动施工高成长,将打造创意产业园服务平台

发布时间:2015-12-21    研究机构:民生证券

一、事件概述:

近日我们调研了弘高创意(002504),与公司董秘就公司经营情况及未来发展方向进行了交流。

二、分析与判断:

创意设计带动装饰施工高速发展,外延式收购设计公司值得期待。

公司是中国建筑装饰行业百强企业排名第7的装饰企业,14年10月成功实现借壳上市。公司定位高端装饰工程,业务范围涵盖政府部门、星级酒店、高端商业等多个领域,其中酒店占比20%、商业地产10%+、办公楼28%、医疗养老10%,住宅精装20%+。公司以设计带动施工,转化率在40%左右,未来公司可能将通过收购设计公司继续做强设计竞争实力。公司承诺15-16年净利润不低于2.98亿元/3.92亿元,YOY44.7%/31.5%。

拟收购盖德BIM软件代理公司,其客户渠道优势显著。

公司拟不高于2亿元收购盖德软件科技公司51%股权,向AEC(建筑工程和施工)软件行业进行布局。盖德公司是BIM技术鼻祖欧特克Autodesk软件公司中国区AEC总代,此项代理权每年核发一次,盖德公司已经连续经营该项代理权15年。国内大部分建筑和地产公司用的BIM软件都是从盖德公司购买,其客户渠道资源可为弘高所用以达到协同效应。14年盖德公司收入和净利润分别为2.4亿、3450万元。

拟定增24亿补充流动资金,其中大股东认购35.42%。

9月公司第一期员工持股总金额4000万元购买完成,杠杠比例1:1,购买均价16.55元;公司10月公告拟定增不超过1.45亿股,募集24亿元补充流动资金,定增底价16.51元,其中大股东弘高慧目认购35.42%,定增将为公司业务高速发展提供充足资金支持。

筹建创意设计产业园,将打造建筑装饰一站式服务平台。

公司拥有300余名设计师,将利用自身强大的设计整合能力及在建筑装饰行业的品牌效应,进入下游装饰产品领域,以期建立以设计为核心的建筑装饰解决方案提供平台,为投资商提供全产业链一站式服务。公司正牵头组织全国46家知名企业、学院、媒体发起成立北京建筑装饰设计创新产业联盟,筹建创意设计产业园。

三、盈利预测及投资建议。

公司是A股装饰创意设计第一股,以设计带动施工业务高速发展,若定增通过将为公司业务发展提供充足资金支持,筹建创意产业园打造建筑装饰一站式服务平台想象空间巨大。预估公司2015-2017年净利润分别为3.05亿、4.2亿和4.99亿,EPS分别为0.74、1.02和1.21元,对应当前股价PE分别为39倍、28倍和24倍,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。

四、风险提示:传统公装业务增速放缓,收购整合不达预期

申请时请注明股票名称